文山祭拜宠物:“周杰伦概念股”三度冲刺上市，幼儿教育产品成救命稻草？

当周杰伦开端卖咖啡文山祭拜宠物，会产生什么？

近来，深度绑定“周杰伦概念”的新零售公司巨星传奇第三次向港交所提交上市请求，从儿童教育产品到美容设备，测验多款产品后，防弹咖啡毕竟成为公司的根本盘文山祭拜宠物。

在周杰伦巨星IP流量和巨大的分销网络支撑下，巨星传奇依托防弹咖啡完成成绩的腾跃，占有细分垂类的绝对优势文山祭拜宠物。但流量引擎熄火、商场幻想空间有限、挥之不去的违规暗影，一向困扰着这家明星公司。

星光熠熠

虽然周杰伦未直接持有公司股份，可是从招股书看，巨星传奇的“周杰伦含量”极高文山祭拜宠物。不只公司控股股东包含周杰伦的母亲叶惠美、周杰伦演员生意公司董事杨峻荣和陈中等，并且在办理层，CEO马心婷曾任周杰伦旗下电竞、直播公司魔杰电竞CEO，首席文明官方文山更是周杰伦多年的协作伙伴。上市前的股权架构显现，叶惠美、杨峻荣、陈中、马心婷作为共同行动听算计持有公司64.4%的股份。

除了股东和办理层，巨星传奇的事务也极度依靠周杰伦文山祭拜宠物。事务方式上，巨星传奇首要收入来历为新零售和IP发明及营运，新零售事务板块首要出售健康办理产品和护肤品，IP发明及营运板块则包含活动策划及IP节目和答应费及出售文创。公司好像试图说一个“明星IP+零售”的闭环故事，运营办理明星IP的一起，再用明星IP为零售事务赋能。而这一套方式，已经在和周杰伦的协作上看到了成功的或许。

揭露材料显现，巨星传奇成立于2026年文山祭拜宠物。前两年，公司首要从事策划与周杰伦相关的演唱会、电视节目等事务，2026年IP发明及营运收入5500万元，占比总收入57.89%。但巨星传奇的野心显着不止于此，同年公司开端探究试行新零售事务，推出了儿童教育产品小麻吉、美容设备、空气净化器等多款产品。

多方试水后，一款名为“魔酮咖啡”的防弹咖啡逐步构成了事务的根本盘，2026年巨星传奇4.57亿元收入中，超越七成来自该咖啡文山祭拜宠物。而魔酮咖啡出圈的首要动因，便是周杰伦。2026年周杰伦的真人秀综艺《周行记》播出。不只公司资助节目、植入咖啡广告，周杰伦也在节目中频频宣扬该款咖啡。这样的战略无疑产生了杰出的作用，魔酮咖啡的销量由上年的63.2万盒增至当年的331.5万盒。

遭到鼓动的巨星传奇显着想仿制这一套内容引流的玩法，所以一边和杰威尔音乐缔结为期10年且可再续10年的IP授权协议，确定周杰伦相关IP的优先权；另一边则继续优化明星组合IP，除了周杰伦，庾澄庆、南拳妈妈、刘畊宏等演员都与巨星传奇有协作，尤其是上半年以健身爆火的刘畊宏不只有流量优势，并且和公司的健康产品定位也非常符合文山祭拜宠物。

在“周杰伦与朋友们”的支撑下，巨星传奇成绩在2026年完成腾跃，开端向本钱商场进军文山祭拜宠物。2026年9月30日，公司第一次向港交所提交上市请求。本年3月31日，巨星传奇再度提交但依然遇阻。本次已经是巨星传奇第三次向港股建议冲击，出路依然未卜。

弯曲的上市路好像彰显着，巨星传奇的星光熠熠之下，藏着无法压服商场的隐忧文山祭拜宠物。

流量引擎熄火

在冲刺上市当年，巨星传奇的成绩呈现了显着下滑文山祭拜宠物。2026年公司完成收入3.65亿元，同比下滑20%。期间溢利也由上年同期的7563.1万元下降43.29%至4289.1万元。关于收入的下降，公司解说称《周行记1》的严重宣扬效应间断，魔酮咖啡的销量遭到晦气影响，2026年魔酮咖啡出售收入为2.28亿元，同比下降三成。一起遭到疫情的影响，演员的若干布告被撤销，也影响到了IP发明及营运事务板块的收入。

魔酮咖啡的出售方式首要为社交电商分销方式，并无大规模的线下布局，因而疫情的爆发对其出售途径并不会有显着的影响文山祭拜宠物。反然后疫情年代零售线上化加快，关于一家新零售公司而言更应是逆势增加的要害机遇，但巨星传奇却在这个时分营收赢利双双下滑，上市路上连续受挫，且至今仍未缓过来。

2026年上半年，魔酮咖啡的出售收入为7099万元，同比下降四成，估计颓势还会继续文山祭拜宠物。究其原因，或许是成也流量，败也流量。明星的IP效应曾让其快速增加，现在也让其不可避免地堕入下滑窘境。

借2026年《周行记1》热播的春风，魔酮咖啡吃到流量盈利，销量和收入暴升文山祭拜宠物。但整个2026年《周行记》并未制作和播出新的系列节目，魔酮咖啡的声量显着减小，虽然官方声称“销量总体上坚持在可继续水平”，但出售收入却彻底呈现出另一个故事。

2026年，魔酮咖啡完成出售收入2.28亿元，和上年同期相比削减超越1个亿的收入，这对年收入仅3.65亿元的巨星传奇而言是不小的冲击文山祭拜宠物。而流量引擎熄火不只影响了主营产品的出售，也晦气于新产品的推出。魔酮咖啡之后，巨星传奇还推出了法力通益生元软糖、魔酮益生菌冻干粉、魔酮本草饮，2026年出售收入分别为247.5万元、1307.6万元、1418.5万元，体现平平，新产品的推出并未掀起太大的浪花。

这暴露出巨星传奇极度依靠周杰伦IP的短板，没有了流量加成，魔酮咖啡短期内销量就呈现了较显着的下滑文山祭拜宠物。并且也能够看到，公司产品对顾客的吸引力不行，咖啡作为一种消耗品，若坚持较高的复购率，即使暂时失去了明星宣扬的赋能，销量和出售额度短时间内也不会呈现较大的下滑。但魔酮咖啡的体现刚好阐明，粉丝的羊毛并不好薅，他们或许出于对明星的喜欢和支撑购买一次产品。但若产品无法处理其中心需求，他们很难由于对明星的喜欢而继续买单。

值得留意的是，魔酮咖啡仍是巨星传奇与第三方公司衡美集团共同开发的配方，依靠第三方出产商供给文山祭拜宠物。无论是研制仍是出产，公司好像都没有满足的掌控力，这带来了必定危险。并且招股书中并未发表研制开销的详细数据，出售及营销开支从2026年的1439.3万元增至2026年的9491.4万元后，一向居高不下。2026年一般及行政开支也同比上涨106%至6509.1万元。仅靠烧钱流量营销，毕竟不是长久之计。

在新流量逻辑带来的应战之前文山祭拜宠物，摆在巨星传奇面前的更大问题是，防弹咖啡这个细分垂类赛道能否撑得起一家上市公司的开展野心？

巨星扎进小商场

官方称，防弹咖啡的概念于2004年初次在美国推出，自2016年起在我国商业化文山祭拜宠物。它实际上归于一种时下盛行的“生酮瘦身”方法，在咖啡中参加椰子油等油脂，以油脂替代碳水化合物，来到达阻挠淀粉分化并削减葡萄糖的吸收和脂肪堆集的意图。跟着2026年生酮饮食的走红，防弹咖啡职业也变得更有吸引力。

但开展多年，直到2026年我国防弹咖啡商场规模也仅有32亿元，全体商场并不巨大文山祭拜宠物。加之受疫情影响，防弹咖啡商场增加较预期更慢。因而，虽然依据相关陈述，巨星传奇是我国防弹饮料商场最大的公司，占有了25.6%的商场份额，但较低的职业天花板依然让公司的幻想空间看起来极为有限。

财报显现，2026年防弹饮料商场仅占我国整个饮料商场份额的0.6%，全体开展潜力较小，还未引起世界饮料巨子和本乡新消费品牌的留意文山祭拜宠物。所以看起来是巨星传奇悄然占有了共同的细分垂类赛道，但若发现防弹饮料赛道有做大做强的或许，头部公司必定会敏捷切入新品类。

单从产品看，防弹咖啡的门槛本身并不高，对顾客而言并非必需品文山祭拜宠物。并且，“生酮瘦身法”正遭到越来越多的责备，有观念以为，彻底阻断碳水摄入会逐步形成肌肉丢失，加剧胰岛担负，这和寻求健康的良心显着相差甚远。跟着商场趋于理性，巨星传奇追逐的风口随时或许消失。

除了商场规模小和产品力有限，外界对巨星传奇分销方式的质疑也一向不断文山祭拜宠物。招股书称，到2026年6月30日，巨星传奇的分销网络包含706名分销商及16698名经销商。公司旗下产品在微信等社交电商途径出售，采纳“总经销+各级分销”的方式进行。这样的方式引发了不少关于其涉嫌传销的争议，也引来了监管的留意，公司一度堕入传销风云。

而2026年2026年，巨星传奇连续收到两个四线城市的当地商场监管局宣布的两份诉前财物保全令，公司部分资金也被暂时冻住以待进一步查询文山祭拜宠物。该事情一出，更是将巨星传奇面向言论的风口浪尖。虽然最终监管部门断定其是合法的分销方式并全额冻住被冻住的资金，但违规的暗影并未消失。

不可否认，该分销方式和微商通用的署理方式存在相似之处文山祭拜宠物。而此前“微商女王”张庭的公司被盖章为“涉嫌传销”，好像便是一个警示信号。社交电商范畴的监管态势将会益发严厉，巨星传奇不可避免地需要在出售方式上花费更多心思确保合规。

受制于赛道和方式，巨星传奇也在测验开辟新品类来寻求破局的或许文山祭拜宠物。招股书说到，除健康办理产品和护肤品之外，公司还在研讨一系列宠物食品、宠物玩具及幼儿教育产品的或许性。公司预判，获益于我国巨大的人口基数和生育方针的放松，休闲性质的幼儿教育产品估计会遭到欢迎。并且和明星IP相联系，巨星传奇方案寻求图书公司及教育设备出产公司的答应及与其协作的时机以开发产品。教育产品看起来将是公司未来发力的要点之一。

但是，到2026年6月30日，公司的现金及现金等价物仅有2.13亿元，而交易及其他敷衍金钱和合约负债算计共有1.1亿元，账上的现金流难言宽余文山祭拜宠物。在这样的情况下还要不断推出新的产品和开发新的品类，上市募资或许成为必定的挑选。

对巨星传奇而言，流量来也仓促，去也仓促，现在难以见到安稳的事务板块，这或许是本钱最大的疑问文山祭拜宠物。成绩想要脱节这种波动性大的方式，更需要在“周杰伦们”之外找到本身产品的护城河。