超渡猫:“渡劫”的2026年：生物科技股价普跌，两半年亏超10亿

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时至年底！2026年，港股商场剧烈动乱，其间恒指累跌近15%，国指则累跌了近18%超渡猫。

而与商场指数比较，港股干流职业之一的生物科技体现得还要愈加疲软一些超渡猫。

港股商场中的生物科技大多被归为“生物医药B类股”，也便是俗称的“18A”超渡猫。数据显现，在2026年（到12月28日收盘），“生物医药B类股”指数全体大跌了39.51%。

什么是“18A”超渡猫？

据了解，2026年4月，香港联交所修正《上市规矩》新增第18A章《生物科技》，答应未有收入、未有赢利的生物科技提交上市请求超渡猫。

尔后联交所又更新了两份指引信（HKEXGL9218和HKEXGL8516）进行弥补超渡猫。

联交所之所以有上述的行动是为了下降生物科技企业赴港股商场上市、融资的门槛超渡猫。

不过，修正后的规矩也不是说彻底就没有门槛了超渡猫。

例如，新规中明确指出，生物科技有必要至少有一项中心产品现已过概念阶段超渡猫。关于医药产品的“概念阶段”，联交所也给予了细分：

1）小分子药：倘中心产品归于新药剂产品（小分子药物）超渡猫，则请求人有必要证明该产品现现已过第一阶段1临床试验，且有关主管当局并不对立其展开第二阶段（或这以后阶段）的临床试验；倘中心产品是海外已获批种类的引入，则请求人有必要证明该产品现已至少经过一次人体临床试验，且有关主管当局并不对立其展开第二阶段（或这以后阶段）的临床试验；

2）生物制剂：倘中心产品归于新生物制剂产品，则请求人有必要证明该产品现现已过第一阶段临床试验，且有关主管当局并不对立其展开第二阶段（或这以后阶段）的临床试验；倘中心产品归于生物仿制药，则请求人有必要证明该产品现已至少经过一次人体临床试验，且有关主管当局并不对立其展开第二阶段（或这以后阶段）的临床试验以证明生物等效性超渡猫。

总归，第18A章上市规矩正式收效后，到达“至少有一项中心产品现已过概念阶段”、“预期市值不低于15亿港元”等要求后，相关生物科技即具有上市资历超渡猫。

而从现在的成果来看，以上革新成绩显著，很多没有收入、没有赢利的生物科技企业涌入港股商场，并终究形成了“生物医药B类股”板块超渡猫。

在这个过程中，联交所和上市的生物科技企业完成了“双赢”超渡猫。

经核算，当下“18A”板块有47家生物科技企业，包含曾当选“港股100强”名单的康方生物B（09926.HK）、柱石药业B（02616.HK）以及荣昌生物B（09995.HK）、百奥赛图B（02315.HK）、北海康成B（01228.HK）等实力不俗的立异药械企业超渡猫。

在这些生物科技中，制药企业占有了大都，还有一些医药器械企业超渡猫。这些企业的业务范围包含肿瘤、本身免疫性疾病、眼科、疫苗、细胞医治、血管介入、神经外科、分子确诊及医治设备等各个范畴。

2026年：“18A”遭受普跌、普亏

在早些年，这些“18A”板块的生物科技企业曾是港股商场的“宠儿”，虽未完成盈余，但大多备受资金喜爱，股价也是长时间走强超渡猫。

不过，在2026年（到12月28日收盘），这些生物科技企业遭到了资金的“扔掉”，遍及呈现了股价（前复权，下同）大幅跌落的状况超渡猫。经核算，年头至今，这47家生物科技企业中，仅有8家录得上涨，包含健世科技B、先瑞达医疗B、歌礼制药B、乐普生物B等。

在其他跌落的生物科技股中，在2026年股价累跌超50%的多达19只，包含三叶草生物B、腾博医药B、永泰生物B、和铂医药B等超渡猫。

其背面的原因，一方面是美联储在大放水之后的大幅加息导致全球出资者危险偏好改变，关于生物科技等高危险财物愈加慎重；别的，融资状况紧张也使得高度依靠资金支撑的生物科技职业堕入隆冬超渡猫。在研制资金与进程不确定性高企，企业继续亏本的状况下，天然遭到出资者扔掉。

因为许多“18A”还未发表2026年前三季度的成绩状况，因而这儿要点看一下2026年的中报，即可一窥端倪超渡猫。

Wind数据显现，这些“18A”中，除3D MEDICINESB外，其他均发表了2026年上半年的净赢利体现超渡猫。

其间，于2026年中期，仅有先瑞达医疗B、康诺亚B完成了盈余，且规划并不大，分别为3109.6万元（如非特指均代表人民币）、545.4万元超渡猫。

余者皆呈现亏本，其间亏本额超越10亿元的有润迈德B和三叶草生物B，此外康方生物B、云顶新耀B、开辟药业B的期内亏本超越5亿元超渡猫。

亏本额处于1亿元5亿元区间的还有27家，包含荣昌生物B、微创机器人B、药明巨诺B、启明医疗B等超渡猫。

剩余上半年的亏本额则均在1亿元以内超渡猫。

值得一提的是，尽管上述的生物科技企业大多在上半年遭受亏本，但其间不少的实力其实是不错的，且已有产品完成商业化超渡猫。

例如，上述亏本额排在前列的康方生物B便是国内双抗范畴的龙头，其第一款自主研制并商业化出产的立异PD1单克隆抗体药物安尼可®（派安普利单抗）现已在2026年8月正式获批上市，用于医治体系化疗复发或难治性经典型霍奇金淋巴瘤（cHL）患者超渡猫。

别的，康方生物的重磅产品开坦尼®（卡度尼利单抗）也现已于2026年第三季度获批上市超渡猫。

华泰证券称，看好卡度尼利单抗作为泛肿瘤医治柱石的潜力超渡猫。

结语

总的来看，联交所当年推出“18A”方针招引到了一大批未有收入、未有盈余的生物科技企业赴港上市，这些技术含量高的生物科技企业也一度成为商场“宠儿”超渡猫。

只不过，这些“明星股”在2026年遍及遭受了股价暴降，现在能完成扭亏为盈的也是屈指可数超渡猫。

可是，这并不能阐明上述的生物科技企业“成色”就很差超渡猫。事实上，包含康方生物B、柱石药业B在内的不少“18A”都曾当选“港股100强”榜单，充沛显示了本身的实力。

此外，也有不少生物科技股成功摘B，其间包含百济神州（6160.HK）、康希诺生物（6185.HK）及信达生物（1801.HK）、君实生物（1877.HK）等超渡猫。

“港股100强”评选活动始于2012年，由腾讯网和财华社一起建议超渡猫。活动旨在使用大数据和一系列科学、公允的点评目标对上一年度香港上市的各项数据进行剖析与核算，评选并发布优异的上市榜单及颁布奖项。

现在，由港股100强研究中心主办，财华社、富途闲适、洞视科技联合协办的“2026/2026年度第十届香港上市高峰论坛暨港股100强颁奖盛典”将于2026年2月24日香港港岛香格里拉大酒店举办超渡猫。

除了主榜单外，此次还有“医药榜单25强”、“生物科技股15强”、“最具出资价值奖”等子榜单超渡猫。

在这最新一届的榜单中超渡猫，上述哪些生物科技可以当选让我们拭目而待！

作者：云知风起

修改：effie